偏股基金發(fā)行火爆 債基規(guī)模面臨考驗

　　本周有30余只基金處于發(fā)行期，為有史以來最高紀(jì)錄。同時，新基金發(fā)行的周期開始縮短，在新基金越來越多的背景下，這可能將成為業(yè)界一個新趨勢。同時和以往債基銷售一枝獨秀不同的是，隨著股市強(qiáng)勁反彈，股債蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，偏股基金發(fā)行日趨火爆，債基規(guī)模面臨考驗。

　　縮短發(fā)行周期成趨勢

　　Wind統(tǒng)計顯示，截至2010年11月8日，今年以來共發(fā)行了134只基金，而2009年全年也僅發(fā)行了118只基金，增長了13.6%，目前在監(jiān)管部門審批的新基金還有約50余只，離年底還有兩個月，新基金發(fā)行個數(shù)的增加幅度恐怕會是個不小的數(shù)字。

　　新基金越來越多的一個重要原因是因為監(jiān)管部門實施多通道制，加快了基金公司的產(chǎn)品周轉(zhuǎn)頻率，與此同時，新基金的發(fā)行周期也開始縮短。這也在情理之中，由于銷售渠道的容納能力并未出現(xiàn)大幅度變化，新基金多了，發(fā)行檔期就難以協(xié)調(diào)，很多基金選擇了快速發(fā)行，如興業(yè)滬深300基金募集用了兩周多，即將發(fā)行的富國可轉(zhuǎn)債基金準(zhǔn)備從11月18日至12月3日短期內(nèi)結(jié)束募集。

　　Wind統(tǒng)計顯示，2009年全年新基金發(fā)行的認(rèn)購期為28.82天，而2010年以來，截至11月8日，所有新基金的平均發(fā)行天數(shù)為26.32天，有了不小的減少，如果我們將考察范圍限定在2010年下半年，這個現(xiàn)象就更加明顯。2010年上半年，新基金平均的發(fā)行天數(shù)為28.05天，而自7月以來的平均發(fā)行天數(shù)為24.59天，尤其是10月以來，許多基金約定的發(fā)行期只有兩周，甚至更短，統(tǒng)計顯示，10月以來發(fā)行的新基金中共有11只認(rèn)購期少于20天。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，縮短發(fā)行期對于很多公司來講，是個考驗，但恐怕以后也是個趨勢。在基金業(yè)發(fā)展初期，投資者、渠道等各方面對于基金公司都不熟悉，基金公司需要時間培訓(xùn)渠道，推介自己，渠道也需要時間來向客戶推銷，于是乎在這一個月的時間里，基金公司的營銷、銷售、投研人員全國各地到處亂跑，費(fèi)時費(fèi)力但不一定有效。

　　老債基出現(xiàn)凈贖回

　　僅僅還是在兩個多月前，工銀瑞信債券基金首發(fā)高達(dá)140億元，震驚市場。Wind統(tǒng)計顯示，截至11月8日，今年以來，共發(fā)行了23只債券基金，雖然僅占發(fā)行總數(shù)的17%，但平均發(fā)行份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票型基金。Wind按月的統(tǒng)計顯示，債券基金的平均發(fā)行份額最高達(dá)到過68.4億元，最低的也保持在20億元以上，在2010年的7月，一共只發(fā)行了3只債券基金，但其發(fā)行量卻占到當(dāng)月所有基金發(fā)行總量的52.17%。

　　但是從10月以來，市場的快速上漲改變了很多投資者的預(yù)期，截至11月8日，十一長假以來，上證綜指已經(jīng)上漲了18.97%，許多投資者包括不少基金在內(nèi)已經(jīng)將反彈的判斷改成了反轉(zhuǎn)，偏股基金的銷售頓時火爆，華商新基金首發(fā)過百億，興業(yè)新基金只用了2周多就募集了30億，另一家基金公司市場總監(jiān)透露，旗下“正在發(fā)行的一只指數(shù)基金每天有近億的銷售額”。

　　而新發(fā)的債券基金逐漸開始受到冷落，老債基也一改三季度的凈申購，反而出現(xiàn)了凈贖回。一家基金公司人士也透露，公司一只在三季度規(guī)模幾近翻倍的債基，最近一直呈現(xiàn)出微弱的凈贖回狀態(tài)。

　　不過，在債市連續(xù)大幅下跌之后，有基金經(jīng)理指出，大量資金正從債券市場撤出，這也是導(dǎo)致近期債市連續(xù)大跌的重要原因，現(xiàn)在和2009年初的情形有點像，許多原先避險進(jìn)入債市的資金正不計成本地拋售債券，因為和進(jìn)入股市的預(yù)期收益相比，這些損失簡直可以忽略不計。

　　但是，從收益角度尤其是絕對收益角度來看，目前債券收益率已經(jīng)蘊(yùn)含了再次加息甚至兩次加息的反應(yīng)，對于絕對收益投資者而言，在目前價位上，債市已進(jìn)入可投資區(qū)域。 （徐國杰）