野村證券：中國(guó)控制熱錢或出“組合拳”

　　野村亞洲（除日本外）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文日前在京接受采訪時(shí)表示對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)非�？春�，預(yù)計(jì)2011、2012年GDP增速還可達(dá)到9.8%和9.5%的水平，未來十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速都可望維持在8%左右的高水平。

　　蘇博文認(rèn)為，未來兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力將主要來自內(nèi)需，另一部分則來自于投資推動(dòng)，野村調(diào)高對(duì)中國(guó)GDP的預(yù)測(cè)主要基于消費(fèi)的增長(zhǎng)。

　　他還提到，接下來一個(gè)時(shí)期，國(guó)際熱錢可能持續(xù)流入新興市場(chǎng)，對(duì)此亞洲國(guó)家可能會(huì)采取“組合拳”模式，具體包括五個(gè)方面，即允許貨幣適當(dāng)升值、采取市場(chǎng)干預(yù)措施、實(shí)施宏觀審慎調(diào)控措施、適當(dāng)放開資金流出抵消一部分外資流入的影響、資本賬戶嚴(yán)格管制。從中國(guó)的角度看，預(yù)計(jì)可能會(huì)采取一定形式的資本管制，但更多措施將在于控制短期投機(jī)資金流入，而非限制外國(guó)直接投資。

　　蘇博文表示，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景很好，但可能會(huì)面臨三方面的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前還面臨失衡的問題，投資占GDP比重高達(dá)47.5%，遠(yuǎn)高于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)時(shí)期的投資占比，一旦投資減速，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)帶來負(fù)面影響。對(duì)此應(yīng)刺激內(nèi)需，刺激消費(fèi)，將此作為目前的首要任務(wù)。

　　二是人力成本上升，隨著農(nóng)村剩余勞動(dòng)力供應(yīng)逐步下降，工人對(duì)工資的議價(jià)能力將大大提高。野村預(yù)計(jì)中國(guó)第二產(chǎn)業(yè)超過第一產(chǎn)業(yè)將在2015年左右，這將促進(jìn)消費(fèi)，但同時(shí)也帶來通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是生產(chǎn)率的提高。蘇博文預(yù)計(jì)未來五年就業(yè)對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)繼續(xù)下降，資本的深化對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)還會(huì)進(jìn)一步上升。在投資占GDP比重再上升將比較困難的情況下，實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)必須依靠改善全要素生產(chǎn)率。

　　⊙記者 馬婧妤