券商:明年“慢牛起舞”演繹三重唱“睡美人行情”

　　長江證券召開2011年投資策略研討會，看好明年股市行情

　　昨日，長江證券召開2011年投資策略研討會，以“慢牛起舞”為主題，表達(dá)了對股市的樂觀看法。這可能也是年底密集召開的券商研討會中，第一個展望牛市的策略研討會。長江證券認(rèn)為，明年將成為A股新一輪牛市的起點。

　　明年將是新一輪牛市起點

　　長江證券副總裁馬莉表示，2011年的A股市場表現(xiàn)可能是未來3-5年牛市的起步。中國經(jīng)濟的向好、證券市場的向好，不僅對于投資者而言是機會，對于證券公司而言也是重大的機遇。

　　“中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型仍將持續(xù)深化，隨著中期內(nèi)增長因素的顯現(xiàn)，明年也將會是一輪新周期的起點�！瘪R莉指出，驅(qū)動經(jīng)濟的核心動力會有所變化，比如說，2009年依靠的是基建投資，2010年則有房地產(chǎn)投資的支撐；從2011年開始的這輪新周期的支撐將更多的依賴于制造業(yè)本身的增長。對于證券市場而言，宏觀經(jīng)濟的新周期也會帶來新的機會。

　　她認(rèn)為，包括區(qū)域經(jīng)濟、消費擴散、新興產(chǎn)業(yè)等方面所隱含增長空間都是巨大的。從全球格局來看，過剩的國際資本在尋找高收益的地方，新興市場的高增長仍然具備相當(dāng)大的吸引力。對于中國而言，國際資本的持續(xù)凈流入仍然會持續(xù)，這對于增長以及資產(chǎn)價格的上漲都會帶來推動。當(dāng)前整個A股市場估值水平并不高。站在這個時點去展望明年，機會遠(yuǎn)大于風(fēng)險。

　　三重唱的“睡美人行情”

　　在當(dāng)天的研討會上，該公司宏觀策略部高級分析師鄧二勇認(rèn)為，“三重唱的睡美人行情”將主導(dǎo)明年的資本市場走勢，經(jīng)濟層面的表現(xiàn)為預(yù)期經(jīng)濟見底、經(jīng)濟復(fù)蘇但盈利逐步見底、盈利逐步恢復(fù)的動態(tài)過程，資本市場的表現(xiàn)則為震蕩向上、估值修復(fù)、牛市來臨的漸變過程。

　　鄧二勇認(rèn)為，明年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境處于經(jīng)濟周期的中周期的起點。依據(jù)在于，制造業(yè)盈利見底，實體盈利在明年二季度左右得到量上的支撐是大概率事件；企業(yè)庫存迎來被動去庫存階段，企業(yè)家眼中的經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)開始趨于穩(wěn)定；明年年初小周期復(fù)蘇的開始將同基于實體自我恢復(fù)的中周期復(fù)蘇起點重合，正是典型的中周期起點的標(biāo)準(zhǔn)；政策換屆周期的動力。至于影響上述行情的主導(dǎo)因素，他認(rèn)為，制造業(yè)的反轉(zhuǎn)將會是核心推動力量。

　　一季度是加息窗口

　　該公司宏觀策略部高級分析師沈楠認(rèn)為，通脹壓力導(dǎo)致調(diào)控加碼，引起產(chǎn)能供給集中釋放，預(yù)計明年通脹前高后低，一季度是加息窗口，固定投資穩(wěn)定增長是復(fù)蘇主線。  黃兆隆