高盛“陰謀論”報(bào)告臺(tái)前幕后：暴跌背后的邏輯(3)

　　尋找暴跌背后的邏輯

　　睿智華�；�金經(jīng)理、2009年彭博全球?qū)�沖基金排名第二的張承良博士對(duì)本報(bào)證實(shí)，有內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者在11月12日左右收到高盛的獲利了結(jié)建議，但他認(rèn)為，雖然高盛是一家較有影響力的國(guó)際投行，但他并不認(rèn)為，僅憑高盛一家之力，就會(huì)令A(yù)股暴跌。

　　“A股暴跌是有其他原因的�！彼�說(shuō)，“比如披露的通脹率超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。”

　　從時(shí)間上看，高盛將上述報(bào)告的部分內(nèi)容翻譯并發(fā)給中國(guó)內(nèi)地客戶(hù)時(shí)，該報(bào)告早已在境外市場(chǎng)傳遍，該發(fā)生的影響力已經(jīng)發(fā)揮。事實(shí)上，恒生指數(shù)在11月10日當(dāng)天，的確微跌了210點(diǎn)，從前收盤(pán)價(jià)24710點(diǎn)跌至24500點(diǎn)，但在11月11日再次微升，倒是在11月12日當(dāng)天，恒指受內(nèi)地A股影響，從24700點(diǎn)猛跌至24222點(diǎn)。從這個(gè)走勢(shì)來(lái)看，高盛報(bào)告的威力并不如媒體所言那么巨大。

　　“在香港，大行經(jīng)常都會(huì)發(fā)布一些投資觀點(diǎn)，但市場(chǎng)未必都買(mǎi)賬�！睆埑辛冀忉屨f(shuō)。他表示，自己每天會(huì)收到大量的機(jī)構(gòu)報(bào)告，但事實(shí)上很少關(guān)注這些投行報(bào)告。他認(rèn)為，A股下跌應(yīng)該從其他方面尋找根源。

　　有不愿意透露姓名的對(duì)沖基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)表示，11月12日A股暴跌的真正原因是投資者認(rèn)識(shí)到中國(guó)的通脹問(wèn)題比預(yù)期的要嚴(yán)重，特別是11月10日左右的央行提升存款準(zhǔn)備金比率更是發(fā)出了這種信號(hào)。

　　“高盛的報(bào)告只是給了市場(chǎng)一個(gè)借口，讓投資者找到拋售的理由。”他說(shuō)。

　　他坦承，當(dāng)認(rèn)為一些國(guó)際投行的理?yè)?jù)充分時(shí)，對(duì)沖基金會(huì)跟從投資建議，但他同時(shí)表示，也不應(yīng)該高估任何一家投行的影響力，因?yàn)槭袌?chǎng)上總有意見(jiàn)不一致者。

　　“機(jī)構(gòu)投資者收到這些投行的研究報(bào)告后，會(huì)客觀進(jìn)行分析與評(píng)估�！彼�說(shuō)，“像我們就有一個(gè)長(zhǎng)期的跟蹤模型，對(duì)各個(gè)投行的目標(biāo)價(jià)進(jìn)行定期評(píng)估，從而篩選出我們認(rèn)為長(zhǎng)期以來(lái)與市場(chǎng)最貼近的投行分析�！�

　　他透露，在他的團(tuán)隊(duì)評(píng)估中，迄今為止，包括高盛與摩根士丹利等國(guó)際頂級(jí)投行在內(nèi)，沒(méi)有一家投行的分析報(bào)告能做到與市場(chǎng)一致�！安灰恢率浅�態(tài)，我們?cè)u(píng)估的是它們偏離市場(chǎng)的程度，以及滯后的程度�！彼�說(shuō)，“當(dāng)然有一些投行做得不錯(cuò)，但我不方便透露我們的研究結(jié)果�！�

　　不過(guò)該對(duì)沖基金經(jīng)理表示，不僅是高盛，近期還有其他一些國(guó)際投行也出具了類(lèi)似的投資建議，大家對(duì)于新興市場(chǎng)的通脹普遍表示關(guān)注。本報(bào)獲悉，近期摩根士丹利及蘇格蘭皇家銀行等均表達(dá)了類(lèi)似的對(duì)于新興市場(chǎng)通脹的擔(dān)憂(yōu)。