旗型整理待突破 農(nóng)行發(fā)行為主要因素

　　上證指數(shù)在2481點(diǎn)至2700點(diǎn)的區(qū)間里已經(jīng)整理了一個多月了，欲上不能、欲下不甘，成交量逐級萎縮。同時K線形態(tài)形成了一個不斷收斂的三角旗型，等待突破，而最主要的等待因素則是農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行和上市。

　　市場計(jì)劃不如變化，上周還在議論7月6日農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行前IPO數(shù)量和節(jié)奏的減緩，從而為市場騰出一個較為寬松的空間，然而話音未落，在7月6日農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行前不但I(xiàn)PO數(shù)量和節(jié)奏未減，反而步伐有所加快：下周一發(fā)行3個創(chuàng)業(yè)板股票、周三發(fā)行4個中小板股票。這倒也罷了，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)銀行是再下周的周二發(fā)行，不影響資金面。有意思的是，現(xiàn)在又公布了7月5日，也就是農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的前一天有4個中小板股票發(fā)行，與農(nóng)業(yè)銀行處于同一個資金凍結(jié)期間。資金相互之間不能套用，這無疑攤薄了農(nóng)業(yè)銀行的資金申購量，同時這一周創(chuàng)下了啟動IPO以來的最大發(fā)行量，這一周市場資金也將捉襟見肘，不知道那時市場會有何反應(yīng)？

　　大盤旗型整理的突破在相當(dāng)大的程度上取決于農(nóng)業(yè)銀行的定位，工、農(nóng)、中、建四大行在業(yè)務(wù)上有同質(zhì)性，在財(cái)務(wù)指標(biāo)上也都差不多，所以農(nóng)業(yè)銀行上市后其比價(jià)效應(yīng)將使股價(jià)與其它三大行相匹配。根據(jù)農(nóng)業(yè)銀行的盈利水平，如果按8.8倍市盈率發(fā)行，那么其發(fā)行價(jià)為2.30元，顯然這樣的低價(jià)發(fā)行好像不太現(xiàn)實(shí)；如果不以市盈率作為基準(zhǔn)，以市凈率來作為比較基準(zhǔn)，將市凈率定為1.8倍至2.2倍，那么發(fā)行價(jià)就可以達(dá)到3.02元至4.07元。農(nóng)業(yè)銀行在二級市場上的合理定價(jià)應(yīng)該在中國銀行股價(jià)之下，如果農(nóng)業(yè)銀行以3元左右的價(jià)格發(fā)行，申購者上市后還有差價(jià)可賺，但如果發(fā)行價(jià)已經(jīng)靠近了現(xiàn)在的中國銀行股價(jià)，上市后破發(fā)可能性就大了。

　　按慣例，7月2日晚上農(nóng)業(yè)銀行的申報(bào)價(jià)就會公布，屆時公布的申報(bào)價(jià)是一個區(qū)間。按現(xiàn)行的發(fā)行規(guī)則，給一個區(qū)間，按價(jià)格優(yōu)先、時間優(yōu)先原則，加上按比例抽簽進(jìn)行發(fā)行，在這樣規(guī)則下幾乎所有的申購都按最高價(jià)進(jìn)行申報(bào)，所以農(nóng)業(yè)銀行低價(jià)發(fā)行的可能性并不大。

　　舉世矚目的世界杯結(jié)束之日正是農(nóng)業(yè)銀行上市之時，這個今年全球最大的IPO登臺亮相同樣舉世矚目。接下來的行情在相當(dāng)大的程度上依賴于農(nóng)業(yè)銀行以及幾大商業(yè)銀行的走勢，如果泊岸成功，那么大盤就可能展開一波行情；如果農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行價(jià)并不太高的話，投資者就可以從申購中獲利；如果發(fā)行價(jià)太高，那就不必湊熱鬧了，以后或許會有打折機(jī)會。那么何為高、何為低呢？中國銀行的股價(jià)可作參考基準(zhǔn)。(應(yīng)健中)