專(zhuān)家稱(chēng)對(duì)資本市場(chǎng)影響有限但能緩解儲(chǔ)蓄分流趨勢(shì)
隨著5月份CPI數(shù)據(jù)的發(fā)布,一時(shí)間,取消利息稅的爭(zhēng)論成為人們廣為關(guān)注的熱點(diǎn)話題之一。據(jù)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月個(gè)人居民存款減少2784億元,創(chuàng)下歷史月度最大降幅。分析人士曾對(duì)本報(bào)記者分析說(shuō),這些大量資金基本流入股市、基金等資本市場(chǎng),其主要原因就是儲(chǔ)蓄的實(shí)際利率為負(fù),從而刺激百姓將資金轉(zhuǎn)換為其他資產(chǎn)。
從政策層面上看,就當(dāng)前而言,究竟是進(jìn)一步采取加息的手段還是應(yīng)該取消利息稅?對(duì)此,記者近日走訪了有關(guān)專(zhuān)家。專(zhuān)家認(rèn)為,目前來(lái)看,在加息與取消利息稅之間選擇,取消利息稅更為恰當(dāng),時(shí)機(jī)也相對(duì)成熟。
取消利息稅是內(nèi)在要求
“就目前的狀況而言,如果宏觀經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)一步緊縮政策,那么,在加息和取消利息稅之間,我認(rèn)為取消利息稅更為合理。因?yàn)椋⒍惖恼魇张c當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況在大的方向上是截然相反的。”中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。
據(jù)資料顯示,1999年11月,我國(guó)開(kāi)始對(duì)居民儲(chǔ)蓄存款利息所得開(kāi)征20%的個(gè)人所得稅,旨在發(fā)揮減緩居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)、促進(jìn)居民消費(fèi)支出、拉動(dòng)內(nèi)需上升的作用,同時(shí)也有助于增加稅收來(lái)源。但近些年的實(shí)施效果表明,利息稅在促進(jìn)居民消費(fèi)方面效果并不明顯,相反,一旦CPI高漲,扣除利息稅后銀行實(shí)際存款利率反而為負(fù)。
“目前,刺激居民消費(fèi)已經(jīng)不是主要問(wèn)題,如何防止物價(jià)上漲和治理流動(dòng)性過(guò)剩等問(wèn)題尤為重要關(guān)鍵,取消利息稅可以說(shuō)是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求!
李永森表示,取消利息稅和加息,一個(gè)是財(cái)政政策、一個(gè)是貨幣政策。從目前來(lái)看,之所以說(shuō),取消利息稅的時(shí)機(jī)已經(jīng)比較成熟,一個(gè)重要的理由就是,通過(guò)利息稅來(lái)增加財(cái)政收入的現(xiàn)實(shí)要求已沒(méi)有那么強(qiáng)烈。從財(cái)政的角度來(lái)看,利息稅的取消不至于使得財(cái)政收入出現(xiàn)減少的情況,應(yīng)該不會(huì)有很大的影響。并且,前期提升了資本市場(chǎng)的印花稅,已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)利息稅取消帶來(lái)的稅收的減少,從這一點(diǎn)比較來(lái)看,取消利息稅是比較恰當(dāng)?shù)摹?/p>
對(duì)此,申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所博士梁福濤也持相同的看法,他認(rèn)為,就目前的市場(chǎng)來(lái)看,取消利息稅將會(huì)是一個(gè)比較好的政策手段。
此外,李永森強(qiáng)調(diào),從宏觀角度來(lái)看,CPI仍然持續(xù)上漲的壓力將會(huì)比較大,這來(lái)自于國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響以及國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)上漲形成的替代效應(yīng)。這種上漲趨勢(shì)一旦形成將不會(huì)是短期的。
市場(chǎng)影響有限
隨著要求取消利息稅的呼聲越來(lái)越高,取消利息稅的預(yù)期也變得濃郁起來(lái)。那么,利息稅的取消是否會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)什么樣的影響?對(duì)此,分析人士自有一番見(jiàn)解。
梁福濤認(rèn)為,取消利息稅,對(duì)個(gè)人居民儲(chǔ)蓄的選擇影響并不會(huì)太大。主要取決于存款收益以及投資收益兩方面。“一般來(lái)說(shuō),股票投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于存款利率的收益。即便利息稅取消,但存款利率仍然為負(fù)數(shù)。因此,在股票投資的高收益率的吸引下,取消利息稅給資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響非常有限。”
同時(shí),李永森也表示,一直以來(lái)宏觀調(diào)控的政策幅度比較緊密,尤其是前期采取提升印花稅直接對(duì)降溫股市,雖然起到了一定作用,但仍然沒(méi)有改變牛市格局。因此,取消利息稅對(duì)市場(chǎng)而言,影響更是有限。
“取消利息稅會(huì)給居民儲(chǔ)蓄實(shí)際的存款利率有所提高,整個(gè)銀行體系的基本存款率曲線也會(huì)不斷的上移,但這上移的幅度卻不會(huì)太大。因此,如果說(shuō),取消利息稅就能改變居民儲(chǔ)蓄回流問(wèn)題,是不太可能的。但是,基于居民儲(chǔ)蓄利率仍為負(fù)數(shù),即便取消利息稅,也不會(huì)改變儲(chǔ)蓄分流的大框架,但是會(huì)在一定程度上緩解儲(chǔ)蓄繼續(xù)分流的趨勢(shì)。”梁福濤說(shuō)。
相對(duì)于銀行方面來(lái)說(shuō),梁福濤認(rèn)為,取消利息稅反而會(huì)給銀行業(yè)帶來(lái)利好。因?yàn)槿∠⒍悾扔诜颠給個(gè)人的是國(guó)家不征收利息稅,從某種程度上來(lái)說(shuō),會(huì)吸引一些居民儲(chǔ)蓄的回歸。加上銀行方面不會(huì)有更多的成本支出和貸款利率沒(méi)有改變,因此,并不會(huì)對(duì)銀行構(gòu)成大影響。(童芬芬)