“股市熱一點要比房市熱一點更好”，這是國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所經(jīng)濟形勢研究室主任王小廣日前提出的一個觀點。這個觀點尚未為眾多的市場人士關注，我以為是個遺憾。
王小廣的這個觀點有明顯的現(xiàn)實針對性。時下，在抨擊“泡沫經(jīng)濟”時，把“股市熱”與“房市熱”一鍋煮，似乎已經(jīng)成為一種“條件反射”；“炒股”與“炒摟”的等量齊觀，更讓人覺得，“擠泡沫”就必須對“股市熱”與“房市熱”一起“制冷”，一個也不能少，否則便是有“漏網(wǎng)之魚”的嫌疑�，F(xiàn)在，王小廣對這個人們習以為常的觀點提出了挑戰(zhàn)。
不是“作秀”，也不是“標新立異”�！肮墒袩帷焙眠^“房市熱”，見諸科學的分析。王小廣是這樣說的，自2003年以后，我國投資環(huán)節(jié)一直存在著“供大于求”的問題，即投資資金來源額越來越高于投資需求額。去年，這種“投資環(huán)節(jié)的流動性過剩”已經(jīng)達到8150億元。研究數(shù)據(jù)表明，這8000多億資金中，有92%進入了房地產(chǎn)市場，主要目的地為京、滬、粵、蘇、浙五省市。去年，這五省市的GDP占全國總量的35%，而房地產(chǎn)市場的資金量卻占全國的71.7%�！胺康禺a(chǎn)業(yè)是典型的高耗能、高資金密集型、低技術壁壘的行業(yè)，所以不可能成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)過快發(fā)展只能加劇產(chǎn)業(yè)的失衡�！睋�(jù)此，王小廣認為，目前必須大力調(diào)整房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，并可考慮通過調(diào)整持有環(huán)節(jié)的稅收政策，加大炒作者持有投資性房產(chǎn)的成本。很明顯，他的這個觀點，與中央決定開展對房地產(chǎn)市場秩序進行專項整治的精神，是吻合的。當然，從更深的視角看，現(xiàn)在，房地產(chǎn)領域的官商勾結、權錢交易的問題相當嚴重，那些幕后的“灰色交易”、“黑色交易”，在“房市熱”中更是活躍異常。眾多不法商人正是靠著某些腐敗分子的默許、支持和縱容，通過對老百姓財富的瘋狂掠奪而一夜致富。對“房市熱”降溫，水落石出，或許也能為治理房產(chǎn)市場上的官商勾結，提供一劑良藥。
對“股市熱”就不能同日而語了。以美國和日本的發(fā)展經(jīng)驗對比，不同的路徑產(chǎn)生了不同的結果，同時也表明，股市熱一點確實要比房市熱一點更好。在我們這兒，資本市場的健康發(fā)展，給我們造就了這樣一個平臺，即利用“流動性過�！钡臋C會，通過股市的發(fā)展來促進產(chǎn)業(yè)結構升級，通過產(chǎn)業(yè)政策與資本市場結合，大力發(fā)展代表產(chǎn)業(yè)升級方向的重化工業(yè)、裝備制造業(yè)和現(xiàn)代制造業(yè)，促進國民經(jīng)濟競爭力的提高。這種效果，已經(jīng)路人皆知。
“股市熱”的一個重要特征是居民儲蓄存款向股市遷移，居民持有基金、股票比例逐步上升。從宏觀層面看，居民儲蓄意愿下降和投資意愿高漲，具有三大積極作用：一是儲蓄存款大量進入股市可以減緩市場“流動性過�！眽毫Γ欣阢y行業(yè)和金融穩(wěn)健運行，有利于緩解商業(yè)銀行流動性相對過剩的困境，對解決我國長期以來存在的間接融資比重高、企業(yè)負債過高、銀行信貸手段過度運用等問題具有積極作用。二是為資本市場提供充足資金，有利于資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展和投融資功能的有效發(fā)揮。充足的資金對維護市場信心，保障優(yōu)質企業(yè)順利IPO創(chuàng)造了有利條件，有利于資本市場資金配置功能和投資功能有效發(fā)揮。三是擴大資本市場投資的財富效應，有利于促進國內(nèi)消費和擴大內(nèi)需。國際上一直重視和研究“財富效應”問題，“財富效應”已被引入了美國聯(lián)邦儲備委員會的經(jīng)濟預測模型。從目前公布的國內(nèi)基金的業(yè)績看，2006年都實現(xiàn)翻番，不少中小投資者在股票基金投資中獲利豐厚。2006年股市活躍以來，居民活期儲蓄在下半年出現(xiàn)近年來首次下降和同比少增，專家據(jù)此初步判斷，股市價格的快速上漲給居民帶來的“財富效應”，也提高了居民的消費能力。
站在更高的視角上看，“股市熱”帶給我們的，不僅僅是資本市場的融資功能、財富功能，還包括規(guī)范約束、激勵創(chuàng)新、并購等三個方面的資本市場影響力。按照深圳證交所副總經(jīng)理陳鴻橋的說法，廣大的企業(yè)和投資者要特別關注資本市場在三個方面的影響力：一、運用好資本市場規(guī)范約束的功能，通過資本市場特殊的機制，來推動全社會和企業(yè)群體主動規(guī)范的氛圍和意識。二、激勵全社會的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新熱潮，推動形成一個具有活力和創(chuàng)造力的創(chuàng)業(yè)機制。三、資本市場并購有靈活、豐富的工具、手段和杠桿，這使得企業(yè)能夠更有效地整合生產(chǎn)、管理、技術等多方面生產(chǎn)要素，以增強企業(yè)做強、做大的能力。我想，這些影響力可能很難用數(shù)據(jù)來表達。
再也不要把“股市熱”與“房市熱”不分青紅皂白地“一鍋煮”了。羅蒙諾索夫有句名言，“為了能夠作真實和正確的判斷，不能讓自己的思想受制于任何成見和偏執(zhí)的束縛”。依據(jù)變化的實踐進行獨立思考，不人云亦云，不以訛傳訛，釋疑解蔽，在現(xiàn)時尤為要緊。(諸葛立早)
