金融變 臉
加息、升值 金融地產(chǎn)走勢(shì)迷茫
多種要素紐結(jié)的宏觀金融形勢(shì),令房地產(chǎn)調(diào)控變得棘手而復(fù)雜。
今年,央行五度加息,“溫水煮青蛙”的小步快走策略很可能在新年來(lái)臨的第一天“一朝顯力”。從3月18日到9月14日,央行5次上調(diào)商業(yè)銀行人民幣存貸款利率,5年以上貸款利率由年初的6.84%上調(diào)至目前的7.83%,利率上調(diào)幅度超過(guò)14%。以貸款80萬(wàn)元、20年為例,即便享受優(yōu)惠利率,加息后的月還貸金額將比去年底增加近400元錢(qián)。這對(duì)于月還款總額只有6000元左右的購(gòu)房者而言,已經(jīng)不再是可忽略不計(jì)的小數(shù)目。
受加息影響的不止購(gòu)房者,大批仍然沒(méi)有擺脫銀行依賴(lài)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)正在面臨越來(lái)越大的還貸壓力,以及信貸收緊環(huán)境下的資金緊缺。
一邊是開(kāi)發(fā)資金緊缺,一邊是購(gòu)房壓力加大。如果說(shuō)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的要素只有這么簡(jiǎn)單,房地產(chǎn)回調(diào)之日早已到來(lái)。而今年一路狂飆的樓市行情,說(shuō)明另一只金融之手正在“擎肘”加息威力,那就是因人民幣升值預(yù)期引來(lái)的熱錢(qián)沖動(dòng)。對(duì)于大多數(shù)需要資金的開(kāi)發(fā)商和固定資產(chǎn)投資人而言,升值似乎是他們更愿意看到的現(xiàn)象。
截至發(fā)稿時(shí),美元兌人民幣早盤(pán)報(bào)7.4078元。分析人士指出,受匯率體制的影響,人民幣升值還有一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的時(shí)間,此間熱錢(qián)進(jìn)入熱情將維持高漲。而港股直通車(chē)、股指期貨等政策的謹(jǐn)慎“惜出”,又會(huì)令內(nèi)地市場(chǎng)的流動(dòng)資金“難出”,資本價(jià)值單線追漲的局面未改。
一個(gè)典型的證據(jù)是,今年五次加息均沒(méi)有引發(fā)A股大盤(pán)下跌,反而每一次加息都會(huì)帶來(lái)一輪股市牛市,可見(jiàn)流動(dòng)性過(guò)剩和投資渠道單一已令加息影響化之無(wú)形。于是,開(kāi)發(fā)商通過(guò)不斷高漲的股市熱情增發(fā)融資,從另一個(gè)方面解決了資金饑渴。加上宏觀調(diào)控下收緊“地根”的政策,樓市供需矛盾進(jìn)一步加大,最終上演了一騎絕塵的房?jī)r(jià)2007!
加息與升值又是一對(duì)互相對(duì)沖的金融工具。高盛大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅就公開(kāi)表示,在人民幣被低估的情形下,貨幣政策的操作空間已極為有限,加息會(huì)拉大中美之間的利差,導(dǎo)致更多的熱錢(qián)涌入。從這一意義上說(shuō),流動(dòng)性涌入成為加息的另一種成本。眾多地產(chǎn)股分析師因此維持地產(chǎn)股增持評(píng)級(jí),這似乎也在預(yù)示明年房地產(chǎn)業(yè)的金融大勢(shì)。
房企融資 “高燒”面臨降溫
在剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上,已實(shí)施10年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”調(diào)整為“從緊的貨幣政策”。業(yè)內(nèi)人士分析,這是一個(gè)基于物價(jià)連續(xù)上漲、貨幣信貸增長(zhǎng)過(guò)快等宏觀形勢(shì)做出的強(qiáng)烈政策信號(hào),防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹已經(jīng)成為明年經(jīng)濟(jì)工作的重心。
反觀今年的樓市,即使在宏觀調(diào)控日益緊張的時(shí)期,房地產(chǎn)業(yè)的融資熱情從未削減!澳壳胺康禺a(chǎn)業(yè)貸款仍然是銀行貸款業(yè)務(wù)的重頭,短期內(nèi)無(wú)法替換房地產(chǎn)業(yè)的銀行支柱業(yè)務(wù),這是未來(lái)銀行與房地產(chǎn)繼續(xù)捆綁的最主要原因!苯煌ㄣy行一位企業(yè)信貸經(jīng)理向記者介紹。
據(jù)統(tǒng)計(jì),截至10月,全國(guó)銀行系統(tǒng)已經(jīng)完成全年貸款發(fā)放任務(wù),一些銀行不得不把對(duì)公業(yè)務(wù)中的一些已經(jīng)歸還的貸款指標(biāo)再轉(zhuǎn)給對(duì)私業(yè)務(wù),以保個(gè)人貸款仍能順利發(fā)放。而相關(guān)主管理部門(mén)已經(jīng)不加聲張地要求各商業(yè)銀行在年底前凍結(jié)貸款發(fā)放業(yè)務(wù),要求確保年底時(shí)的貸款余額不超過(guò)今年10月31日時(shí)的水平。
但是,也有專(zhuān)家表示,中央監(jiān)管部門(mén)的統(tǒng)一口徑未必在地方得到有力實(shí)行。而因?yàn)槟甑仔刨J收口,明年初貸款集中井噴又將帶來(lái)新一輪監(jiān)管壓力。
除銀行系列的房地產(chǎn)業(yè)貸款外,目前監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始重視對(duì)證券市場(chǎng)房地產(chǎn)融資的監(jiān)管。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),房地產(chǎn)上市公司紛紛在今年大舉融資大旗,截至9月17日,僅增發(fā)一項(xiàng)就籌得資金266.33億元,排名僅次于金融業(yè);年內(nèi)已經(jīng)確定增發(fā)的房地產(chǎn)股共計(jì)21只,合計(jì)增發(fā)46.57億股。
高額融資的背后是高價(jià)拿地,其結(jié)果必然是房?jī)r(jià)的進(jìn)一步攀升。知情人士透露,目前證監(jiān)會(huì)對(duì)大型房企的增發(fā)金額已經(jīng)加以控制,目的即是防止融資背后的房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲,而明年地產(chǎn)股的融資步伐或得到控制。
房貸新政 樓市無(wú)奈“睛轉(zhuǎn)陰”
今年8月開(kāi)始,調(diào)控“組合拳”再度頻頻發(fā)力,從解決城市低收入家庭住房困難的國(guó)務(wù)院意見(jiàn),到加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知,再到修改了不少內(nèi)容外商投資限制類(lèi)產(chǎn)業(yè)目錄,有關(guān)部門(mén)的調(diào)控樓市決心和思路清晰可見(jiàn)。
對(duì)于房地產(chǎn)金融市場(chǎng)而言,影響最大的政策莫過(guò)于央行收緊房貸的信貸管理通知,新政要求,已利用貸款購(gòu)買(mǎi)住房、又申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)第二套(含)以上住房的,貸款首付款比例不得低于40%,貸款利率不得低于基準(zhǔn)利率的1.1倍。此外,要求各商業(yè)銀行嚴(yán)格規(guī)范房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款管理,對(duì)項(xiàng)目資本金比例達(dá)不到35%或未取得相關(guān)證件的項(xiàng)目不得發(fā)放貸款,對(duì)囤地、囤房的企業(yè)不得發(fā)放貸款;嚴(yán)格規(guī)范土地儲(chǔ)備貸款管理,不得向房企發(fā)放專(zhuān)門(mén)用于繳交土地出讓金的貸款。
“這個(gè)政策確實(shí)對(duì)樓市走向產(chǎn)生了較大的影響,也會(huì)持續(xù)影響2008年樓市。一些有二套以上房屋的購(gòu)房人的資金門(mén)檻確實(shí)抬高了,即便是剛性需求,也在觀望中。”上海一位中介公司高層表示。
據(jù)調(diào)查,10月以來(lái),深圳、廣州、北京、上海等一線城市的房?jī)r(jià)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)已顯松動(dòng)跡象,成交量更是急速“晴轉(zhuǎn)陰”。中原地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,深圳10月新房均價(jià)回落至14797元/平方米,較9月下跌約一成。與此同時(shí),二手房交易量銳減,價(jià)格暴跌。據(jù)深圳市房管局?jǐn)?shù)據(jù),深圳二手房交易量10月下降36.78%,9月的二手房成交價(jià)格比8月下降47.09%。廣州一邊,10月份住宅成交面積為55萬(wàn)平方米,環(huán)比下跌18%。北京,11月份一手房成交量日均364套,環(huán)比下降近10%,進(jìn)一步延續(xù)10月7%的跌幅。而上海二手房中介人士則介紹,11月上海二手房銷(xiāo)售量下滑三成……
業(yè)內(nèi)人士分析,央行五次加息、第二套房首付提高、物業(yè)稅試點(diǎn)等一系列政策是導(dǎo)致此輪樓市陰天的影響因素,但各地樓市境況不同,一些地區(qū)可能在觀望結(jié)束和剛性需求的刺激下,于明年初再現(xiàn)樓市“艷陽(yáng)天”。對(duì)此,易居房地產(chǎn)研究院的結(jié)論則是,明年樓市基本面將與今年相仿,現(xiàn)有調(diào)控政策的落地執(zhí)行仍是主基調(diào),但因?yàn)橹芷谛杂绊懀瑯鞘姓{(diào)控效果真正顯現(xiàn)還有待時(shí)日。
土地攻堅(jiān)
除閑令 打擊囤地
回顧2007年,土地市場(chǎng)的整治,特別是加大閑置土地的清理、處置一役打得非常艱苦。
經(jīng)過(guò)去年“國(guó)六條”后半年多的房地產(chǎn)調(diào)控,閑置土地問(wèn)題一度有所緩和。以致于今年4月,國(guó)土資源部在下達(dá)2007年全國(guó)土地利用計(jì)劃時(shí),更多地強(qiáng)調(diào)“嚴(yán)格控制新增建設(shè)用地總量”。
但實(shí)際情況是,全國(guó)各地的土地閑置問(wèn)題依然嚴(yán)重。在9月,國(guó)土資源部不得不下發(fā)了《關(guān)于加大閑置土地處置力度的通知》,要求加大對(duì)閑置土地特別是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域土地閑置的處置力度。
根據(jù)該通知的要求,各地要嚴(yán)格按照《閑置土地處置辦法》和《關(guān)于調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格意見(jiàn)的通知》等文件中有關(guān)閑置土地處置的規(guī)定,加快處置利用閑置土地。如土地閑置費(fèi)原則上按出讓或劃撥土地價(jià)款的20%征收;依法可以無(wú)償收回的,堅(jiān)決無(wú)償收回;對(duì)于違法審批而造成土地閑置的,要在今年年底前完成清退等。另外根據(jù)要求,各地要在2008年6月底之前,將閑置土地清理處置情況上報(bào)國(guó)土資源部。
而10月,國(guó)土資源部再次作出指示,要求各地控制單宗土地供應(yīng)規(guī)模,以增加土地供應(yīng)宗數(shù),吸引更多中小開(kāi)發(fā)商參與競(jìng)爭(zhēng),防止部分房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)憑借其資金實(shí)力“圈占”大面積土地,形成“壟斷”。同時(shí)國(guó)土資源部強(qiáng)調(diào),開(kāi)發(fā)商付清全部出讓價(jià)款后才能領(lǐng)取國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)證書(shū)。
并且,國(guó)土資源部負(fù)責(zé)人再次強(qiáng)調(diào),各地要保證并優(yōu)先安排用于解決城市低收入家庭住房困難的用地;對(duì)沒(méi)有完成廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房年度供地計(jì)劃的,第四季度不得供應(yīng)其他商品住宅用地;對(duì)收回的閑置土地,也要優(yōu)先安排用于廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)。
上述一系列的通知要求,讓今年各地閑置土地清理、處置的力度不斷加大。無(wú)形之中,給那些仍在囤地的開(kāi)發(fā)商帶來(lái)巨大壓力。值得注意的是,北京、深圳、廣州等房?jī)r(jià)增長(zhǎng)過(guò)快的“出頭鳥(niǎo)”,其國(guó)土管理部門(mén)在處理閑置上更有一些實(shí)際舉措和懲罰動(dòng)作,曝光于“媒光燈”下的閑置土地越來(lái)越多,使得這一場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)聞到些許“勝利的味道”。
緊箍咒 套向土地“銀根”
在土地出讓金收支兩條線管理、土地增值稅清算、城鎮(zhèn)土地使用稅提高三道“緊箍咒”的調(diào)教下,房地產(chǎn)這個(gè)“壞孩子”或許變得懂事些。而未來(lái)可能出臺(tái)的物業(yè)稅,將使房地產(chǎn)調(diào)控手段更加豐富。
今年對(duì)于土地市場(chǎng)的“深層次”管理,財(cái)稅手段的多次使用無(wú)疑是劃時(shí)代的。如自1月1日起,土地出讓收支納入地方基金預(yù)算管理并實(shí)施收支兩條線管理,使得土地出讓金不再是地方政府的“小金庫(kù)”。
與此同時(shí),《國(guó)務(wù)院關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)城鎮(zhèn)土地使用稅暫行條例〉的決定》公布,修改后的城鎮(zhèn)土地使用稅稅額標(biāo)準(zhǔn),將每平方米年稅額在1988年暫行條例規(guī)定的基礎(chǔ)上提高了2倍,征收范圍也擴(kuò)大到外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)。
隨后,1月25日,國(guó)稅總局出臺(tái)《關(guān)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關(guān)問(wèn)題的通知》,拉開(kāi)了土地增值稅清算的序幕。
上述三道“緊箍咒”不僅收緊了開(kāi)發(fā)商的資金鏈,還收緊了政府的錢(qián)袋子,對(duì)于土地市場(chǎng)的健康發(fā)展不言而喻。
根據(jù)國(guó)土資源部統(tǒng)計(jì),上半年土地市場(chǎng)方面的稅收大幅增長(zhǎng),土地增值稅完成191億元,同比增長(zhǎng)79.3%;城鎮(zhèn)土地使用稅完成138億元,同比增長(zhǎng)57.1%。而去年全年我國(guó)土地增值稅收入為231億元,城鎮(zhèn)土地使用稅收入為177億元,由此可見(jiàn),今年我國(guó)在土地財(cái)稅上可謂成效顯著。
但對(duì)此,分析人士卻認(rèn)為,雖然稅收增長(zhǎng)幅度明顯,可與快速上漲的房?jī)r(jià)相比,卻是“小巫見(jiàn)大巫”。而開(kāi)發(fā)商完全可以把稅收成本轉(zhuǎn)嫁到購(gòu)房者身上,其高額利潤(rùn)并不會(huì)因此受到嚴(yán)重?cái)D壓。
實(shí)際上,雖然很多開(kāi)發(fā)商對(duì)上述政策叫苦不迭,但從目前仍在上漲的房?jī)r(jià)來(lái)看,稅收金額大幅增長(zhǎng)僅僅意味著擠壓了開(kāi)發(fā)商的部分利潤(rùn)給了政府,短期內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的收益并未受到較大影響,還需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)平衡。
地王叫板 依舊層出不窮
這是“地王”頻出的一年。一年之中,全國(guó)各地一、二線城市的土地出讓中,最不稀奇的或許就是“地王”。
6月,在香港上市的浙江房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)綠城中國(guó)以12.6億元競(jìng)得上海新江灣城D1地塊,較起拍價(jià)5.16億元高出7.4億余元,樓板價(jià)達(dá)到1.25萬(wàn)元/平方米,整整高出前一次出讓的同類(lèi)地塊樓板價(jià)一倍。
7月,北辰實(shí)業(yè)和北京城開(kāi)組成的競(jìng)買(mǎi)聯(lián)合體戰(zhàn)勝北京金融街建設(shè)及長(zhǎng)沙世紀(jì)金源,以92億元的“天價(jià)”爭(zhēng)得國(guó)內(nèi)最大金額單宗土地湖南長(zhǎng)沙新河三角洲地塊——“全國(guó)地王”誕生,市場(chǎng)一片嘩然。
8月,短短半小時(shí)的較量,南京蘇寧房地產(chǎn)從新鴻基、九龍倉(cāng)等知名香港房企中以“黑馬”姿態(tài)殺出,以44.04億元的總成交價(jià)、66930元/平方米的樓板價(jià)摘得黃浦區(qū)163#街坊地塊——“單價(jià)地王”也面世了。
9月,廣州富力地產(chǎn)以樓面價(jià)18729元/平方米的高價(jià)刷新廣州“地王”紀(jì)錄。
……
有人說(shuō),或許是公開(kāi)競(jìng)價(jià)的掛牌規(guī)則注定了這樣的結(jié)局。為此,上海開(kāi)始修改規(guī)則,決定在摘牌競(jìng)價(jià)時(shí)采用“書(shū)面一次性競(jìng)價(jià)”的方式,企圖遏制開(kāi)發(fā)商拿地沖動(dòng)。但是結(jié)果又讓人跌破眼鏡——新加坡仁恒地產(chǎn)以20000元/平方米的樓板價(jià)奪下新江灣城D3地塊,不到4個(gè)月即刷新此前綠城創(chuàng)下的紀(jì)錄;而同一天,青浦趙巷地塊被重慶龍湖地產(chǎn)以逾15.4億元的價(jià)格斬獲,又創(chuàng)造了上海郊區(qū)地塊樓板價(jià)首次超過(guò)萬(wàn)元的紀(jì)錄。
無(wú)論是“公開(kāi)舉牌”還是“書(shū)面報(bào)價(jià)”,在這種靜默的場(chǎng)景背后的,是開(kāi)發(fā)商擴(kuò)大土地儲(chǔ)備的急切心情,讓任何細(xì)節(jié)上的調(diào)整都無(wú)濟(jì)于事——在“價(jià)高者得”的土地招牌掛規(guī)則面前,更多中小房企只能靠邊站,眼看那些上市公司依靠在股市的融資再融資去“廝殺血拼”。而反過(guò)來(lái),那些有上市構(gòu)想的房地產(chǎn)企業(yè),又需要依靠土地儲(chǔ)備以“妝點(diǎn)”上市資產(chǎn)。
總之,有地才有一切。融資、圈地、再融資、再圈地,上市房企敢于放手一博,于是“地王”也就成了意料之中的事!暗禺a(chǎn)類(lèi)上市公司的業(yè)績(jī)根基就在于土地,不拿地就沒(méi)有好看的報(bào)表和業(yè)績(jī),也無(wú)法負(fù)擔(dān)這么多的人力以支撐投資者信心及股價(jià),所以拿地是上市房企賴(lài)以生存的根基。”一位投資人士評(píng)價(jià)。(柯鵬 于兵兵 于祥明 陳歆)